中国银行证券首席经济学家徐高博士指出，消费不足是中国经济面临的长期问题。近30年来，中国一直处于需求不足和供应过剩的状态，这不仅来自于中国的高储蓄，也来自于企业和居民之间的分离。促进消费转型的关键是收入分配改革。在消费不足的背景下，有必要通过基础设施和房地产投资来稳定总需求。政府债务的扩张不会受到通货膨胀和国际收支经常账户赤字的严格限制，但对债务的恐惧可能是中国当前国内需求不足的主要原因。因此，随后稳定增长的经济政策的可能性正在增加。
中国银行国际研究董事长曹元正以当前为立足点，从长周期的角度解决了问题，解释了市场对中国经济现状的焦虑。他指出，当前的全球化问题总结为三个主题：以美国为代表的世界模式变化，从产业链的角度来看，世界经济不能与中国脱钩，中国经济未来的发展方向为全球经济体的发展和增长提供了另一个体系。
中国银行研究院首席研究员宗亮表示，确保产业体系自主可控、安全可靠是科技创新和制造强国战略的必然要求。疫情和俄乌危机激发了各国政府在全球产业分工体系下对本国产业链安全的担忧意识，进一步加强了国内或地区全产业链布局趋势。未来，各国在高新技术产业链中的主导地位竞争将更加激烈，尤其是即将进入应用临界阶段的产业。先进制造业的创新格局将呈现出多极化的特点。未来，金融业需要稳步增加中长期融资，促进制造业转型升级，支持制造业优质发展。
随后稳定增长的经济政策概率正在增加
曹远征认为，中国完整的产业链优势是与全球经济互利共生、互利共赢的重要基础。经过改革开放多年的努力，中国经济总量大幅增加，经济结构不断发展和优化，外部高度融入全球化体系，形成广泛的内部需求，发展进入新阶段。目前，世界格局发生了变化，中国应该坚持全球化的方向，但另一方面，美元波动给发展中国家带来的困境表明，中国的发展经验可以为全球经济体提供另一条发展道路。从行业的角度来看，以芯片为代表的高科技产业在中国和海外仍存在显著的技术差异，但以低碳绿色为代表的新发展方向相对平衡，在中国具有相对全面的应用场景优势。
“未来，陆港资本市场的互联互通将是安全与发展的结合。进一步拓宽广度，扩大更多交易品种和资产类型，继续推进资本市场国际化，优化监管机制，确保资本流动安全和金融市场稳定。”鄂志环说。
他说，中国的货币政策需要在今年下半年得到很好的应对。通货膨胀不是货币政策的制约因素，而是为了防止低价格增长成为通货紧缩螺旋。如果利率下降可以推动实体部门增加杠杆，修复企业和居民的信心，汇率就会得到提振。如果利率下降成为经济下行压力较大的信号，效果可能适得其反。预计下半年货币政策将保持稳定和适度，保持连续性、稳定性和针对性，通过释放利率市场化改革红利，促进贷款利率稳步下降。
今年下半年，a股将重回成长主线
中国银行香港首席经济学家鄂志环表示，人民币国际化已进入一个新的战略机遇时期。近期人民币国际化政策的五个重点是继续大力支持实体经济开展跨境业务，为实体经济服务；二是有序整合债券和外汇市场开放措施；三是加快资本市场双向开放，优化和完善互联机制；四是进一步完善离岸人民币流动性管理；五是深化自由贸易区改革开放，在人民币国际化领域领先。
预计下半年贷款利率将稳步下降
参加会议的经济学家认为，对债务的恐惧可能是中国当前国内需求不足的主要原因，经济政策稳定增长的可能性正在增加。在货币政策方面，预计下半年货币政策将保持稳定和适度，通过释放利率市场化改革红利，保持连续性、稳定性和针对性，促进贷款利率的稳步下降。在汇率方面，虽然市场对未来的经济复苏斜率存在差异，但现有的经济数据无法得出人民币汇率不可避免地面临压力的悲观情况。
校对：祝甜婷
在汇率方面，关涛指出，近期人民币调整伴随着股市调整，但股汇共振是相关的，但没有因果关系，这是经济复苏预期部分实现的结果。目前，人民币汇率的基准情况是可以接受的。虽然市场对未来经济复苏的斜率存在差异，但现有的经济数据无法得出人民币汇率不可避免地面临压力的悲观情况。
中国银行证券全球首席经济学家关涛主要分析了货币政策和外汇市场。他在演讲中说，美联储今年面临着通胀弹性、经济下行压力和金融脆弱性上升的困境，对中国溢出的影响可能从去年的金融影响演变为金融和实体经济的双重影响。
中国银行证券首席战略分析师王军展望下半年a股市场。他表示，A股将在2023年下半年重返增长主线。经过上半年的短暂波动，国内需求将从下半年开始回归温和复苏的趋势。被动去库将是下半年国内库存周期的主题。海外短期韧性难以改变需求下行趋势，下半年海外仍将处于主动去库周期，预计Q4将逐步进入被动去库周期。随着全球第二个库存周期的逐步开放，本轮预计将引发全球资本支出的共鸣，建议关注中游制造业领先的产业结构机遇。
文章为作者独立观点，不代表港股配资观点
![[期货配资杠杆标准]下半年市场不会更差 要留足安全垫应对不确定性](/uploads/allimg/220903/110G63Q1-0-lp.png)