现在，我国的生产成本远低于全球，且是创历史记录的差值，因此就会体现为中国生产商品的较大价格优势，可能会对应我们出口份额的持续上行。随着欧美地区财政刺激力度的减弱和退出，全球的总需求或将出现一定程度的回落，我们认为这个方向是较为确定的，但是不太存在出现危机的可能性。因为全球居民，尤其是欧美，居民和企业资产负债表并不存在较大问题，这一轮增长的原因主要是财政的刺激。
风险提示：政策变化超预期；疫情变化超预期。
7月份，我国出口同比增长18％，超市场预期。我们认为，我国的出口价格相对于其他国家有明显的优势，也就是说我国的生产成本相对于其他国家更低。我们根据各个国家的出口和PPI进行了拟合，验证了我国的生产成本优势。
之后，对中国和全球的序列进行年化处理，并将全球和中国进行对照。
出口份额或将持续上行
对中国的出口进行趋势拟合：中国的出口份额其实是一个趋势项，也就是说随着时间的推移，我国出口占全球的份额存在上升趋势。我国的出口份额随着时间推移，有一个正常的增加。我国的出口份额是一个时间的函数。
测算全球和中国的生产成本：我们以2011年1月作为起点，将美国、欧洲、泰国、马来西亚四个地区作为对照组，假定为全球的情况，以这四国的PPI指数做一个绝对价格的序列。基于各国出口占比，美国和欧元区的出口份额实际约占全球80％，在不计算中国的情况下，我们假定全球的生产成本为：全球的价格=美国*40％+欧元区*40％+亚洲*20％
在进行拟合之后，除了趋势增加之外，还有趋势之外的波动项。而我们发现，波动项和中国和全球的价格呈正相关。当中国的出口价格低于全球的时候，如2011年到2015年，中国的价格远低于全球，中国的出口份额就会上升到超过原本趋势状态，出现波动。2014年-2015年是存在明显的超过原本趋势的状态的。而在2016年我国供给侧改革之后，中国的生产成本明显上行，导致全球生产成本-中国生产成本变为负数，中国的超额上升在此之后消失。
我国生产成本和出口的超额增长呈现正相关
再以中国为单独的序列，即：中国的价格=中国*100％
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