配资市场上出现的股票配资行业交易模式，是由证券融资炒股衍生的一种投资行为，是具有法律性质的，投资者需要注意的是，在选择配资平台时要注意对应的配资公司是否正规；其次还要合理控制仓位，尽量不要满仓操作。
全球衰退不确定性上升引发出口走弱，关注机械设备出口替代
22H1中国机械设备出口同比增速收窄至72%，呈现走弱迹象
2002-2021年中国核反应堆、锅炉、机械等器具及零部件出口额快速提升。中国机械设备板块出口总金额从加入WTO后的2002年的508亿美金直到2021年达5476亿美元，复合增长率达112%，受益于疫情中中国相对稳定的供应链及成本优势，2021年机械设备出口额同比增长24%，2022年1-6月机械设备出口额同比增长72%，增速逐月放缓。
机械设备类产品中，机械基础件占比最高，2021年为37%。据UNComtrade的细项整理，2021年机械基础件占整体机械设备出口额的约305%，工程机械、专用设备、机床、叉车、手工具分别占比为13%、37%、74%、62%、52%。
机械设备出口产品及地区结构
通用设备及基础件：制造业景气度“晴雨表”，出口增速或趋缓
通用设备及基础件是制造业景气度的“晴雨表”。与单一行业投资周期驱动的专用设备不同，机器人、叉车、机床为代表的通用设备行业下游需求高度分散，因此与整个工业部门的景气度及资本支出需求相关度较高，随PMI周期波动，通用设备需求增速呈现周期性。另一方面，原材料价格的波动会影响公司的盈利能力，带来成本周期。因此通用设备利润增速周期约等于需求周期与成本周期的剪刀差。
我们认为2022H2中国通用设备海外需求或将趋缓
已建立全球竞争力的细分领域，需求韧性相对较强
我们认为，面对海外经济衰退，通用设备及基础件出口景气度或出现分化，已建立全球竞争力、海外份额持续提升的细分领域需求韧性将表现较强；仍处于国内进口替代阶段、尚未建立对海外企业的竞争优势的细分领域，需求韧性相对较弱。
新能源时代中国叉车产业全球竞争力强化，中国叉车企业国际市场地位日益提升，份额提升有望对冲需求衰退的影响，叉车出口韧性相对较强。世界范围内，在传统叉车市场，以日本丰田、德国凯傲、德国永恒力、美国科朗、美国纳科等为代表的全球知名的叉车制造商在全球叉车市场竞争中处于有利地位；值得关注的是，近年来电动化、尤其是锂电化趋势有效消除了相比于外资品牌中国叉车企业在内燃机及传动方面的技术短板，中国新能源叉车已在产品品质、技术与研发、价格、交期等多维度建立全球竞争力，出口叉车产品结构不断优化，产品附加值不断提高，海外市场份额提升呈加速趋势，有力地推动了叉车的出口增长，份额提升将有望一定程度上对冲需求波动。
高端数控机床仍是中国装备制造业短板，机床出口以中低端产品为主。中国是全球机床制造大国，但存在中低端机床产能过剩，高端数控机床国产化能力不足的难题。据中国机床行业协会数据，2021年中国金属加工机床、金属成形机床产量的数控化率仅为45%、11%，相比于欧美等发达国家70%以上的机床数控化率，中国机床的数控化仍有待进一步加强。2021年中国机床、数控机床进口价格高达16万美元，分别为出口价格的2510倍，悬殊的进出口价格反映中国机床及数控机床产业尚不具备全球竞争力，产业发展任重道远。
中国压缩机、真空泵出口产品附加值偏低。目前，全球压缩机、真空泵市场的高端产品仍以国外企业为主，中国已成为压缩机、真空泵进出口大国，目前出口产品附加值偏低，中低端产品同质化严重，市场竞争激烈。据海关总署数据显示，2020、2021年中国压缩机、真空泵行业进出口总额一直保持着贸易顺差，但进出口产品均价差距悬殊，2021年压缩机、真空泵进口均价分别达出口均价的10倍。
全球轴承市场集中度较高，由海外八大家垄断，国产化替代仍然任重道远。在全球范围内，轴承行业经过多年产业竞争后，形成由瑞典、德国、日本、美国四个国家的八家大型轴承企业垄断竞争的态势。世界八大轴承企业包括斯凯孚、舍弗勒、恩斯克、捷太格特、恩梯恩、铁姆肯、日本美蓓亚、不二越，据头豹研究院，2020年这八家轴承企业在国际轴承市场的市场占有率合计达到70%，成垄断态势。分行业应用来看，在中高端轴承海外巨头的垄断更为明显。汽车轴承目前主要被全球八大家所垄断；风电3MW以上机型的主轴轴承大部分仍依赖进口，但3MW以下机型以基本实现了国产化。偏航变桨轴承也基本实现了国产化，而齿轮箱轴承还未实现国产化。
关注国内需求边际修复对海外衰退的对冲
中国通用设备仍以内需为主，伴随Q2疫情有效控制后，国内制造业景气度的环比改善有望带动通用设备内需边际修复，一定程度上对冲和缓解海外衰退对通用设备需求的影响。从历史来看，受国内宏观经济和制造业景气度周期影响，通用设备约3-4年出现一轮周期性波动，每轮周期下行1年左右出需求修复拐点，PMI是判断通用设备景气度的同步指标。我们认为，经过2021下半年以来的调整，伴随疫情有效控制后制造业景气度逐步修复，国内通用设备需求亦将随之环比改善，有望逐步开启下一轮成长期。建议关注以国内市场为主的机器人及零部件、叉车、机床&注塑机、真空泵&压缩机行业的本土领军企业。
工程机械：全球需求或向下小幅波动，海外需求好于国内
2021年全球工程机械销量创历史记录。据Off-HighwayResearch统计，2021年全球工程机械销量同比增长10%，达到111万台，创历史记录，主要系2021年全球低利率、高商品价格及基建投资的刺激。Off-HighwayResearch预测2022年全球工程机械销量或同比下滑5%，为历史第二高位。2023-2026年行业总体销量有望围绕100万台上下波动。
受益于产业转移，东南亚市场带动中国工程机械出口持续高增
美国加大基建投资，中国企业积极开拓欧美高端市场
美国正式签署基建法案，有望持续支撑工程机械需求。2021年11月15日，美国总统拜登正式签署2万亿美元的两党基础设施建设法案。为重建美国基础设施、加强制造业、创造高薪就业机会、发展经济和解决气候变化危机等问题提出了6个优先事项。据CNN，该计划中和基建相关的投资项目高达约4260亿美元，占总投资额约35%。该计划的推进将有助于支撑美国工程机械的需求。
得益于地产和基建的强劲支撑，北美工程机械行业持续高景气。据RitchieBros数据，自2020年起工程机械二手机拍卖价格与实际估值比值从0.97提升至2022年初的1联合租赁的工程机械车队的生产率自2020年1季度见底后持续提升，并在22年以来高位震荡。北美及欧洲的挖机开机小时数自2020年起震荡提升。
本土龙头企业加快全球扩张
对标卡特彼勒和小松，国内企业的全球化进程有望持续深化。卡特彼勒和小松2021年业务本国营收占比分别为44%和12%，远低于三一重工等国内巨头的本土营收占比。在海外市场工程机械需求波动不大的背景下，国内龙头企业随着全球竞争力的持续提升，有望不断提升全球市场份额，从东南亚向欧美市场延伸。
本土龙头公司的全球竞争力持续增强，海外营收占比在2021年大幅提升。得益于中国稳定的供应链、海外市场景气以及本土企业持续提升的全球竞争力，三徐工、中联等本土主要工程机械企业的海外营收占比在2021年均大幅提升，其中三一2021年的海外营收占比已达到241%。
能源装备：结构性景气领域，受欧美衰退影响较小
欧洲加大清洁能源假设，风光锂电设备需求相对景气
风电：全球新增装机震荡上行，欧美为主要装机地区
2001-2021年间全球风电新增装机量震荡上行。据GWEC，2021年全球风电总计新增装机量为96GW，其中海风21GW，陆风75GW。截至2021年全球合计装机量达837GW，其中陆风780GW，海风57GW，占装机量的7%。
2022-2026年欧洲风电新增装机量或需达160GW。据WindEurope报告预计欧洲将在2022-2026年期间安装116GW的新风电场。这些新增风电装机容量的四分之三将来自陆上风电。为满足欧盟新的EURepower的40%可再生能源目标，需要每年新增32GW的风电装机，此目标高于WindEurope的预测。2021年是欧洲新增风电装机容量创纪录的一年，为14GW，超过2017年的11GW。能源缺口或促使欧洲风电装机进程加速，装机量有望持续超WindEurope预期。
欧洲多国均设定了发展风电的目标。2020年11月，欧盟海上可再生能源战略制定了到2030年至少达到60GW海风容量，到2050年达到300GW的目标。2021年，德国修订《德国可再生能源法》和《德国海上风能法》，提出2030年前，德国陆上风电、海上风电及太阳能光伏发电的装机容量将分别增加71GW、20GW和100GW。2020年，英国发布《未来能源情景2021》，海风装机要在2030年达到40GW，2040年达到80GW，2050年达到113GW。
除中国外，美国为陆风装机第二大国，欧洲海风装机更高。据GWEC，截至2021年美国占合计陆风装机量的16%，为除中国外的陆风装机第二大国。除中国外，截至2021年海风装机主要集中在欧洲地区，英国、德国、荷兰和丹麦合计占比为整体装机量的约44%。
锂电池：全球主要电池企业总规划产能达3682GWh，海外占比38%
根据GGII数据，瑞典Northvolt、法国Verkor、法国ACC、斯洛伐克InoBatAuto、英国Britishvolt、挪威Freyr、挪威Morrow、意大利Italvolt、塞尔维亚ElevenEs等多家欧洲本土电池企业，都更新了其动力电池工厂建设计划，建设进度明显提速。例如，Northvolt宣布其位于瑞典Skellefteå的Ett工厂已经于2022上半年开始出货，成为第一家向欧洲主机厂供应动力电池的欧洲电池企业，与中日韩电池企业展开直接竞争。与此包括法国Verkor、法国ACC、挪威Freyr等其它欧洲电池企业也对外发布了多份锂电设备和原材料采购订单，表明其动力电池工厂建设也进入了实质性阶段。
相信大家对于怎样在震荡市中做好股票配资行业也有点概念了吧，其实，道理大家都能懂，但是真正要操作起来就会觉得困难重重，只能靠大家多练习，才能有更高的收益。中国动力电池厂商开启全球化征程。依托于多年积累形成的技术储备、产业链配套、整线交付使设备一致性、良率提高、大规模制造等竞争力，中国产品、中国方案、中国技术将深度参与到其电池产业构建之中，掌握全球定价权。中国动力电池企业宁德时代、远景动力、蜂巢能源、比亚迪、中航锂电、国轩高科等明确或者已经启动在欧洲建厂。
2021年全球锂电设备需求为1227亿元。截至22年7月，国内外主要电池企业总规划产能已经达到3682GWh，对应设备需求7732亿元；其中国内规划产能2282GWh，对应设备需求4792亿元；海外规划产能1400GWh，对应设备需求2940亿元。
天然气装备：欧洲天然气紧缺，利好天然气基础设施建设
2021年俄罗斯占欧洲天然气进口量的37%，欧洲管道气向欧洲供应减少，将使得欧洲增加LNG进口补偿缺口。根据欧盟统计局、IEA数据，2021年欧盟和英国天然气市场的总供给量为4660亿m³，其中自有产量为840亿m³，净进口量为3820亿m，对外依存度高达83%。俄罗斯是欧洲最大的天然气进口国，进口量为1421亿m³，占总进口量的37%。
欧洲管道气进口减少，LNG进口增加，对LNG生产及储运带来额外需求。LNG储运产业链主要包括：天然气液化、储存、运输、接收终端、气化站等。欧洲加大存储容量建设，刺激接收站、FSRU等工程建设需求；增强运力，LNG船舶、LNG罐箱产品受益；欧洲承接进口LNG的基础设施有限，内部各国接收能力分布不均匀，缺口较大，各国加大接收站建设，建设周期较长。
中短期来看，欧洲清洁能源产业链对中国依赖程度依然较高
中国光伏产业链处于全球领先地位，有望受益于欧洲光伏建设提速
我国光伏产业链处于全球领先位置。2021年硅料、组件等四大环节中资企业产量占比分别达到76%、96%、82%和96%。设备全部国产化，工艺技术多次打破世界记录。
2022年前后，欧洲、印度等海外地区政府都在推动光伏制造产业链的本土化，试减弱对于中国光伏产品的依赖。产业链的完善需要时间，短期之内，我们认为中国光伏产业链的优势将继续保持。中国光伏产业出口将维持高位，另一方面中国企业加快海外建厂步伐。
风电设备：国内多数零部件环节具备全球竞争力，有望受益于欧洲风电装机加速
国内风电领域具备出口能力并有竞争优势的环节：主轴、铸件、塔筒、齿轮箱等，将受益于海外风电建设需求。
主轴：锻造主轴双寡头格局已现，市占率持续向头部集中。我们国内风电锻造主轴主要参与者有金雷股份、通裕重工、国机重装、太原重工等，市场竞争逐渐呈现金雷、通裕双寡头格局。据金雷股份公司公告，2021年销售风机主轴对应装机243GW，全球市占率约21%，金雷及通裕两家合计占全球市占率42%。在风机大型化背景下，市占率有望持续向头部集中，锻造主轴本土制造企业有望受益于欧洲风电行业景气及大型化趋势。
齿轮箱：在风机原材料端属于较集中的行业，中国高速传动稳居世界第2020年齿轮箱前5大供应商占整个市场份额的86%。排名前三的供应商约占到全球齿轮箱年产能的70%。
塔筒：在欧盟反倾销加税情况下中国仍具成本优势，具备出口能力。根据欧盟对中国风电塔筒的反倾销终裁，国内不同企业出口到欧盟的塔筒产品将被征收不同的反倾销税。国内主要塔筒出口企业是苏州天顺、蓬莱大金和泰胜风能，分别适用的反倾销税率为14%、2%、12%，以14%的税率测算，中国出口欧盟的塔筒再加征反倾销税后的到岸价格较欧盟本地企业销售价格便宜10%以上。
法兰：海风+大型化优化供应格局，国内存在具备全球供货能力的优质企业。目前海外的风电塔筒法兰生产商主要有FlanschenwerkThal、EuskalForging、FRISA以及太熊。国内风电塔筒法兰行业中，拥有大型化制造能力的企业较少，其中仅恒润股份、伊莱特、山西天宝拥有生产直径10米以上的辗环机，而仅恒润股份和伊莱特拥有10MW以上机型法兰的能力。其中，恒润股份下游客户覆盖维斯塔斯、GE、西门子歌美飒、艾默生、三星重工、韩国重山等世界巨头。
锂电装备：锂电池出口维持高位，中国中后端装备竞争优势显著
欧洲加快本土动力电池产能建设，但本土供应链羸弱已经成为了欧洲动力电池产业的最大掣肘，具备实力的中国锂电设备企业成为欧洲电池企业供应链建设的重要力量。经过多年的发展，国产锂电设备性能已经处于领先地位，在国内动力电池制造中实现了大规模替代进口并开始出口。中国锂电设备的竞争优势体现为：
产品性价比优势：根据GGII数据，以涂布机和卷绕机为例，国外品牌的卷绕机价格高于国产高端品牌20%-30%，国外涂布机价格高于国产设备40%-50%。综合成本和技术两方面，国产锂电设备的竞争优势明显。
中国头部锂电设备企业当前具备更快速稳定的交付能力，将成为欧洲电池企业加快产能建设释放的重要选择。其中，包括Northvolt、ACC等欧洲电池企业大规模采购中国锂电设备，表明国内设备性能获其认可。
国产设备由后向前逐步赶超，系统集成化、自动化水平突出，整线总包业务能力强。欧美电池新势力对于产能释放的需求迫切，但生产经验相对匮乏，更加希望设备商为其提供锂电池生产整线，使得产线尽快投入使用从而加速产能投放。国内设备商国际化步伐逐步加快，能够作为主导设备商开展整线总包任务，满足欧洲电池初创企业对于电池整线的需求，打开全球化发展的道路。
中国企业的成本控制能力远高于日韩竞争对手，龙头企业具备更好的盈利能力。可以看到，以先导智能为代表的龙头企业凭借较强的竞争力，规模优势，优异成本控制能力，实现了高于行业的盈利能力。即使在原材料成本压力较大的2021年，龙头企业依旧保持了相比行业平均水平较好的盈利能力。与海外主要竞争对手相比，中国企业表现出了较好的成本控制能力。2021年日本平野净利率2%，日本CKD净利率9%，韩国PNT净利率17%，除PNT外均低于中国锂电设备领先企业，普遍偏低的盈利能力限制其后续业务发展。
天然气装备：LNG船舶订单创新高、LNG罐箱受益于订单溢出
她举例说，1000w中国平安股票，折算率0.折算为保证金就是700w，按照1:1可以融资买入700万；1000w股票配资行业,比亚迪的股票，折算率0，折算为保证金也是0，不能做融资买入。LNG运输船订单大增，2022上半年突破100艘。根据克拉克森7月8日数据显示，今年LNG运输船订单已经达到104艘，新造船价格大幅上涨，新造船单船价格近4亿美元。船级社DNV的替代燃料洞察平台的最新数据显示，2022年的LNG燃料船订单总数有望达到151艘。据中华航运网，三星重工截止6月承接的新船订单累计已提升至33艘、63亿美元，达到了今年全年接单目标88亿美元的72%。33艘新船订单中，LNG船有24艘，占比高达77%，正在主导着LNG船建造市场。
大型LNG运输船建造市场竞争格局是韩国企业一家独大、日本勉强维持、欧洲零星建造，中国崛起，中国沪东中华是领头企业。在上半年LNG船舶订单中，韩国三大船厂DSME、现代重工、三星重工拿走了大部分订单。中国的LNG造船势力也在逐步崛起，沪东中华在今年拿下了19艘订单。此外，江南造船和大船集团也相继开始发力建造大型LNG运输船。LNG罐箱是传统LNG海运的快速补充形势，我们认为将受益于LNG船订单溢出。罐箱建造周期短，且具备移动化的特点，可以跳过LNG接收站直接进口，直达终端客户，对LNG价值链的作用主要体现在协同效应和补充效应。
消费类机械：需求增速回落背景下优选偏必选板块
消费增速回落，美国强于欧洲
欧美消费者信心指数均自2021年7月起大幅下滑，欧洲零售同比增速显著低于美国。据Wind，欧美消费者信心指数均自2021年7月起大幅下滑，欧盟27国指数调整幅度大于美国，且截至2022年7月欧盟27国信心指数已显著低于2008年金融危机同期最低水平。欧盟27国零售额同比增速自2022年6月正式转负，且此前增速显著低于美国。
超额储蓄叠加稳健资产负债表，美国通胀仍处于筑顶阶段。据美国BrookingsInstitution测算，美国居民在2020年3月至2022年1月之间累计了5万亿美元的超额储蓄，且这部分主要流入了存款账户。5万亿美元由3万亿美元的超额收入以及2万亿美元的花费缩减组成。房贷与可支配收入的比值自2011年见顶后持续回落，2021年达到新低，体现出美国居民的资产负债表更加稳健。短期美联储紧缩预期难有喘息，因为通胀仍在筑顶阶段，逻辑上，美联储只能依靠抑制需求来压制通胀，但在居民资产负债表稳健、拥有大量超额储蓄的情况下，抑制通胀的难度是增大的，意味着需要比以往更为紧缩的金融条件才可以发挥出相同的作用。
零售商库销比缓慢回补。2021Q2困扰美国经济增长的主要因素是生产恢复滞后、供给不能匹配需求增长，Q3-Q4疫情反复之下，生产依旧恢复缓慢，截至2021年11月数据，美国零售商库存销售比达到低位后续随着美国防疫政策的不断放开，零售库存比有缓慢回升，截止2022年4月达到1仍远低于疫情前水平。
美国地产需求韧性仍持续。自2010年以来，美国月度新屋开工呈震荡上升趋势，2020年以来趋势仍延续。成屋销售自2022年以来月度销量呈下行趋势，主要系待销售成屋库存持续走低，供给端存在瓶颈。成屋销售中位价自2010年起稳步走高。
我们认为，从目标市场筛选的角度来说，出口链中美国业务营收占比大于欧洲的公司，相对其营收端具备更强的韧性。
必选强于可选，关注受众人群购买力变化对需求的影响
全地形车：北美消费群体购买力稳定，行业仍供不应求
库存处历史低位，补库需求推动销量增长延续。据Polaris22Q1的InvestorPresentation，由于供应链及生产基地不同程度受疫情影响，全行业需求旺盛的背景下，库存水平不断下降。Polaris截止2022Q1的代理商库存水平仅为疫情前正常水平的20%，同时产能释放及补库进展缓慢。Polaris已采取代理商预售制度，积压订单不断增长；对代理商手上的过季存货做回厂改造，做成新款再次发售。我们认为，受补库支撑，行业需求有望延续增长。
五金工具：具备刚需消费属性，需求韧性较强
2003年至2022年5月，美国五金工具行业销量额及销量同比大部分为正数。与地产行业趋势类似，美国五金工具行业销售额及销量自2003年以来大部分时候处于增长状态，仅在20007-20004及20011-2001的短暂区间内出现过最高同比12%以内的负增长，主要系五金工具为美国生活必需品，且属于低值易耗品，受经济周期及购买力影响波动较小。2022年5月，行业销售额及销量同比增速分别为48%及-19%，销售额增长主要靠价格提升带来，行业需求基本平稳。
高通胀环境下，后疫情时代处于高位的美国需求已出现小幅回落。我们认为，在物价上涨、油价高企环境下，虽然海外整体消费会一定程度上受到抑制，但由于自行车是短交通代替燃油车较好的出行方式之且欧美自行车文化深厚，相比于一般可选消费品，自行车需求韧性较强。据Bloomberg数据，2022年后美国自行车及配件消费支出指数虽然有小幅回落，但仍处于历史较高水平。
我们认为，高通胀环境对欧美消费的抑制虽然对自行车短期需求带来了一定的不确定性，但不改欧美自行车电动化大趋势，市场空间将有望稳步提升。未来欧美电踏车渗透率提升空间广阔，销量与市场规模长期增速可观，电动化、智能化将为自行车行业带来新的发展机遇，提升行业壁垒、提升产品单价及市场规模，有望成为未来十年的自行车行业红利。
近年来，欧洲自行车市场的电动化进程加快，助力电动自行车普及程度增加，销量持续增长。电机、电池等相关技术的进步与政府出台的补贴政策是重要因素。一方面，生产技术的进步使得助力电动自行车更加轻便、高效和耐用，性能大幅提升；另一方面，欧洲部分国家的政府关于助力电动自行车的一系列补贴措施有助于降低购买门槛，刺激消费者的购买意愿，如法国政府的“国家经济刺激计划”为每辆售出的助力电动自行车提供200欧元的补贴，瑞典政府为每辆售出的助力电动自行车提供售价25%的补贴等。在政府补贴计划的带动下，欧洲助力电动自行车市场快速发展，法国、意大利、德国和荷兰等自行车消费大国的助力电动自行车销量在近年均实现较快增长。
欧洲自行车市场中助力电动自行车渗透率稳步提升，2020年已达21%。据久祺股份招股说明书、BikeEurope数据，2012020年欧洲共销售助力电动自行车达340、470万辆，2016~2020年复合增速达29%，渗透率从8%提升至21%。在欧洲，有大量多山国家，路面的各种坡道极为常见，使用普通的自行车会带来较大的身体负担，而助力电动自行车的出现则很好的解决了“身体负担”的使用障碍。我们认为，未来随着助力电动自行车性能与质量的不断提升，其适用范围将继续扩大，在部分应用场景中可成为传统自行车的良好替代，助力电动自行车在欧洲市场的消费量将有望继续保持高增长趋势。据BikeEurope预测，2030年欧洲电踏车销量有望超过1700万辆，2020~2030年欧洲电踏车销量复合增长率或达14%。
美国市场目前正处于助力电动自行车走向普及的开端，渗透率提升空间广阔。自2014年起，美国电动自行车委员会开始积极推动各州实行统一的“三级分类系统”，明确助力电动自行车的属性和使用要求。在相关政策的推动下，美国城市交通局调查显示，2018年度共享助力电动自行车、电动滑板车成为了共享出行的主流选择，全年共享助力电动自行车共使用3,850万次，占出行总次数的50%。据INSG数据，2020年美国电踏车销量已达81万台，渗透率提升至4%。我们认为，未来美国市场对自行车的需求预计仍将以中高端车型为主，且助力电动自行车的市场份额在一段时期内将有望快速提升。据InkwoodResearch预测，北美电踏车市场规模有望从2020年的7亿美元增长到2028年的19亿美元，CAGR达9%。
扫地机器人：可选属性较强、需求下降明显，中国企业韧性好于海外品牌
我们认为，欧美衰退下扫地机器人的敏感度较高，行业需求将受抑制。扫地机器人作为可选属性很高的消费品，在欧美高通胀环境下短期需求存在较大下行压力，iRobot为美国、欧洲扫地机器人第一大品牌，其收入增速可较为直观反映欧美市场终端需求，2021Q2022Q1iRobot收入增速分别同比下滑16%、4%，印证海外需求下行。
海运分析：2022年以来集装箱结算运价呈下降趋势
美西港口拥堵情况大幅改善。以南加州洛杉矶长滩港为例，其排队集装箱船数量在2022年1月9日达历史新高，排队船只数量达到109艘，而后拥堵状况显著改善。截止2022年7月1日，在港排队船只数量降至18艘，虽然相比疫情前正常状态的0-1艘还有较大差距，但改善程度也较为明显。
2022年以来集装箱结算运价呈下降趋势，7月第一周美西运价指数已跌至去年同期水平。2020年以来受疫情因素影响全球海运运力承压，2021年海运供需矛盾进一步加剧，叠加海外港口拥堵等问题，上海出口集装箱运输指数、中国出口集装箱运输指数均创2010年以来新高，对中国制造业出口型企业造成较大压力。但2022年以来，上海出口集装箱结算运价指数有明显下降，美西航线6月以来也有明显下降趋势。
汇率分析：本币贬值利好以美元定价并对价格端控制力强的标的
人民币兑美元贬值利好以美元定价并对价格端控制力强的出口企业。2021年全年美元兑人民币汇率平均价为4同比2020年人民币升值了5%，而2022年4月以来受国内疫情及美国加息预期等因素影响，人民币兑美元汇率见底回升，截止2022年8月8日汇率为7汇率变动对出口企业的报表影响主要分为两块：直接对收入端的作用，如销售产品以美元计价，成本是人民币计价，汇率将直接同幅度作用于收入端，并增厚利润；汇兑损益，如企业整体的流动外汇敞口是美元，那么这部分也将结转为利润。以美元定价的企业，且对价格端控制力较强，不会因为汇率变动需要频繁调价的企业，且多以美元结算的企业从汇率波动上受益的程度更高。
关税分析：中美贸易摩擦缓和预期频现，关注复审程序进展
中美贸易摩擦上半年现实质性缓和，352项中国进口产品率先获得关税豁免。美国时间2021年10月4日，美国贸易代表戴琦公开声明，美国对于与中国的贸易关系将会进行新一轮的评估和考察，重新审视中美之间的贸易关系，将会制定弹性的新的贸易政策，并重启中国部分商品的关税豁免程序的讨论。
美国或寻求部分关税豁免以减轻通胀压力，关注下半年复审程序进展。美国贸易代表戴琪5月2日在出席活动时表示，美国政府将采取一切政策手段以抑制物价大幅上升，暗示削减对中国输美商品加征的关税将在考虑范围之内。美国贸易代表办公室5月3日表示，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序，告知那些受益于对华加征关税的美国国内行业代表相关关税可能取消。行业代表可分别在7月5日和8月22日之前向该办公室申请维持加征的关税。该办公室将依据申请对相关关税进行复审，复审期间将维持这些关税。紧接着6月14日，据美国Axios网站，拜登在与主要内阁成员的会面上透露出倾向于放宽特朗普时期的一些对华关税，可能更倾向于偏消费品类。
机电、音像设备等产品占我国对美出口金额约45%，是美加征关税的重要组成部分。2018年5月29日美国白宫发表声明称美国将对500亿美元含有“重要工业技术”的中国进口商品加征25%的关税，包括与“中国制造2025”相关的技术。6月15日发布了约500亿美元的25%关税加征商品清单，7月11日发布了新一批约2000亿美元的关税加征清单，并于8月2日宣布2019年1月1日将这批关税由10%提升至25%。据海关总署，自2015年至2022年5月，我国对美出口金额中约45%为机电、音像设备及其零件、附件，机械设备类产品在对美出口中占据重要地位，如关税豁免，相关设备类公司有望直接受益。
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